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una profonda discontinuità nella rendicontazione S2 - Informazioni relative al clima volti a fornire
aziendale rendendo obbligatoria per le società eu- informazioni di sostenibilità agli investitori.
ropee, comprese le PMI quotate, la pubblicazione Nonostante tutti questi recenti sviluppi in am-

di una vasta gamma di informazioni in materia di bito della rendicontazione di sostenibilità, molto
sostenibilità su tutte le tematiche Environment, poco è stato detto sull’effettiva “sostenibilità” di
Social, Governance (ESG) improntate a una pro- questo tipo di rendicontazione sia dal punto di vi-
spettiva multi-stakeholder (e non solo dell’investi- sta della ‘produzione’ che del ‘consumo’ di queste
tore) e orientate a un approccio sia generico (sec- informazioni. In altre parole, le molteplici sfide af-
tor agnostic) che settoriale (sector specific).
frontate dalle aziende e dalle agenzie di rating ESG
Nell’aprile 2021 la Commissione europea ha alla luce di questo nuovo panorama rimangono
pubblicato una proposta di testo di tale Direttiva, ancora in gran parte sconosciute alla letteratura
la cui versione definitiva è stata approvata dai accademica.
co-legislatori dell’Unione Europea il 28 novembre Utilizzando metodologie qualitative e quantitati-

2022 ed è entrata in vigore il 5 gennaio 2023 (n. vo-statistiche (di natura parametrica e non para-
2022/2464). Tale Direttiva aggiorna in profondi- metrica), la ricerca esamina le difficili sfide poste
tà la precedente direttiva del 2014 (cosiddetta in essere da questa Direttiva (EU CSRD) e dai re-
Non-Financial Reporting Directive – NFRD). Nel lativi standard di rendicontazione rispettivamente
contempo, l’European Financial Reporting Ad- ai preparatori e agli utenti in termini di: coerenza
visory Group (EFRAG) ha avviato l’elaborazione interna dei vari regolamenti comunitari in materia
degli ESRS (12) che le imprese devono adottare di rendicontazione di sostenibilità nonché la loro

obbligatoriamente per conformarsi alla CSRD. Tali interoperabilità con gli standard di rendicontazio-
standard sono stati adottati dalla Commissione ne dell’ISSB), la produzione di informazioni di so-
europea con atto delegato del 31 luglio 2023.
stenibilità da parte delle imprese non-finanziarie,
La CSRD e gli ESRS sono stati sviluppati con particolare riferimento alla loro materialità e
nell’ambito del più ampio quadro normativo eu- alla loro connettività con l’informazione finanziaria
ropeo che è passato dal Green Deal dell’UE (Reg. tradizionale e le modalità di costruzione dei rating
852/2020), al regolamento relativo all’informativa ESG e la loro capacità rappresentativa di cogliere
sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari e valutare in modo robusto e appropriato le perfor-
(SFDR), alla proposta di direttiva sulla due diligen- mance di sostenibilità delle imprese.
ce delle imprese ai fini della sostenibilità (CSDDD) La ricerca, condotta insieme all’Università di

e a una tassonomia sociale di prossima uscita. Ferrara e all’Università di Verona, si concentra sul-
Contestualmente, a livello internazionale, la Fon- le aziende dei più grandi paesi europei e il risul-
dazione IFRS - che già accoglie al proprio interno tato atteso è una migliore comprensione delle tre
l’International Accounting Standards Board (IASB), questioni cruciali di cui sopra per rendere questa
noto organismo che già dal 2001 emana principi rivoluzione del reporting di sostenibilità sostenibile
contabili a valenza internazionale - ha istituito sot- per le aziende dell’UE. Verranno anche sviluppate
to il proprio ombrello l’International Sustainability raccomandazioni di policy per il contesto italiano.
Standards Board (ISSB) che nel giugno 2023 ha
pubblicato due Standard relativamente su IFRS Si passa agli investimenti verdi, una delle prin-

S1 - Requisiti generali per la divulgazione di infor- cipali sfide per la futura crescita sostenibile dei
mazioni finanziarie relative alla sostenibilità e IFRS paesi dell’UE, con il progetto coordinato dalla Prof.
ssa Silvia Muzzioli “Rischio climatico e incertez-

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