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za: sostenibilità ambientale e prezzi degli asset”. approfondito la relazione tra rischio climatico e
rendimenti azionari, aggregando diverse fonti di
Poiché i risultati sugli effetti dei fattori di ri-
schio climatico e sui punteggi di sostenibilità nello informazione per far fronte al problema del green
spiegare i futuri rendimenti azionari sono spesso washing e rendendo possibile affrontare l’incer-

contrastanti, è fondamentale fornire agli investi- tezza insita nei dati con tecniche econometriche
tori una migliore comprensione della relazione appropriate.
tra i rischi climatici ed i rendimenti azionari per Gli scopi dello studio sono molteplici: proporre
incoraggiare investimenti consapevoli in imprese un quadro teorico innovativo per la relazione tra il
ambientalmente sostenibili. rischio climatico e i rendimenti azionari; misurare
l’esposizione dell’azienda al rischio climatico, per
Nonostante i recenti progressi, sfide considere-
voli ostacolano ancora la possibilità che le infor- un numero elevato di titoli europei, combinando
mazioni ESG siano disponibili per sostenere obiet- diverse fonti di informazione come i rating ESG,
tivi internazionali legati al valore e al clima a lungo l’esposizione dell’azienda alle notizie sul clima e
termine. Più nello specifico, i punteggi ESG sono altre variabili legate al clima a livello aziendale;

disponibili per un numero limitato di aziende e i spiegare il premio per il rischio climatico creando
dati ESG sono disponibili con una bassa frequenza portafogli che riflettano l’esposizione al rischio cli-
di calcolo (su base trimestrale o annuale). Quan- matico; valutare le proprietà dei portafogli verdi e
do disponibili, questi punteggi forniti da diversi marroni riguardo al loro livello di diversificazione,
operatori di informazione economica (ad esempio rischio di coda e possibili ricadute. Infine, valutare
Bloomberg, Reuters, S&P Global), differiscono tra la performance previsionale del rischio climatico
loro, creando confusione nell’investitore. Inoltre, sui futuri rendimenti azionari, mediante tecniche
a livello di singola azienda, si potrebbe tendere a avanzate basate su metodi di machine learning
divulgare solo informazioni parziali, enfatizzando per grandi insiemi di dati caratterizzati da frequen-

le dimensioni ambientali in cui l’impresa ottiene ze miste.
risultati migliori e trascurando quelle in cui l’im- Si prevede che i risultati del progetto avranno
presa non riesce altrettanto bene (greenwashing). importanti implicazioni per investitori, aziende e

Per colmare queste lacune, il progetto coordi- responsabili politici e più in generale per l’UE nel
nato da Unimore, e condotto insieme all’Università suo insieme poiché sono fondamentali per indi-
degli Studi di Palermo, all’Università degli Studi rizzare le risorse finanziarie private verso attività
“Mediterranea” di Reggio Calabria e all’Universi- di mitigazione e adattamento ai cambiamenti cli-
tà degli Studi di Pavia, mira a indagare in modo matici.

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